Les marchés poussent à l’utilisation efficiente des ressources. Ils répondent rapidement aux besoins et attentes des consommateurs. Ils sont créateurs de richesses et de bien-être pour la société. Les marchés sont une grande invention,tout comme l’énergie nucléaire.
Chaque marché est maniaco-dépressif, il est exubérant un jour, déprimé sans raison le lendemain. Il a des goûts douteux. Il favorise les forts et les riches au détriment des faibles et des moins nantis. Il fréquente les spéculateurs de tout acabit et flirte avec l’illicite. Il souffre de mythomanie, se croyant toujours et en tout rationnel et efficient.
Le capitalisme aime s’affranchir de toute contrainte, élude les restrictions et les prohibitions. Il ne veut pas de limite et de garde-fous. Merde aux règles imposées par les États et les conventions internationales de l’ONU et ses organismes. Il déteste les gardiens incorruptibles dans une fonction publique.
Les grands marchants ont des velléités monopolistiques. Ils conspirent et complotent pour éliminer la concurrence. Les gens d’argent sont heureux quand leur ambition pécuniaire n’est pas entravée par les règles légales ou sociales.
Le capitalisme est cupide et cruel. Il ne se laissera jamais canaliser, encadrer ou régulariser. En économie,la droite finit toujours par gagner sur la gauche. La société constituée de relations marchandes et contractuelles, de calculs individuels en quête d’intérêt personnel réussi toujours à dominer la communauté organique et solidaire.
Le capitalisme se plait à saper les fondements mêmes des valeurs culturelles et sociales nécessaires à sa survie. Il est gagnant dans ses guerres contre le socialisme et le communisme. Dans un système capitaliste et rationnel, l’humain en vient à être dominé par les moyens plutôt que par la fin, par l’argent et la consommation qui deviennent les fins ultimes de l’existence.
Les gens d’argent ont une aversion profonde pour le leadership étatique, pour les supposés bienfaits de l’Etat Providence. Ils sont très généreux pour soutenir des politiciens apôtres de législations de déréglementations économiques.
Le capitalisme est habile à se guérir par lui-même de ses pathologies.
Pour les marchés financiers, la valeur du titre coté en Bourse doit croitre sans cesse. Or, le moteur premier de cette augmentation de la valeur du titre est la croissance continue du bénéfice par actions. C’est donc dire qu’un solide profit ne suffit pas. Il faut un solide profit en croissance perpétuelle.
Ce caractère infernal des marchés boursiers pousse la direction des entreprises, rémunérée par des options sur le titre, à prendre toutes les mesures pour atteindre cet objectif de croissance du bénéfice par action aussi longtemps que faire se peut.
Poussés par les pressions du marché et leur richesse en péril, les dirigeants en arrivent à des mesures à la limite du licite et parfois au delà. C’est ainsi que l’on fabrique des Enron, Worldcom et toutes les sociétés responsables de la crise financière de 2007-2008,toujours active en 2011,pour encore plus d’années.
Dans les entreprises cotées en Bourse et sans actionnaire de contrôle, les marchés financiers en sont venus à imposer leur logique du court terme. La pression des rendements à court terme exercée par les marchés financiers s’avère néfaste pour la santé et la survie des entreprises.
Les dirigeants d’entreprises cotées en Bourse sont gratifiés de nombreuses options sur le titre pour bien aligner leurs intérêts sur ceux des actionnaires. Non seulement ils ont un intérêt pécuniaire à tout faire pour que le bénéfice par action continue de croître, mais s’ils devaient manquer de zest et d’imagination dans la poursuite de cet objectif, ils seraient remerciés brutalement.
Même si un parachute doré devait amortir leur chute, leur valeur sur le marché du talent subirait une baisse dramatique.
Leur éthique est soumise aux pressions de leur propre fortune . Une baisse importante du cours du titre, parce que les investisseurs sont déçus ou ont perdu confiance, inflige aux dirigeants des pertes monétaires pénibles, parfois fait la différence entre une retraite somptueuse et un modeste train de vie.
Le phénomène de la mathématisation de la finance et du placement au cours des 30 dernières années joue un rôle fondamental.
L’arrivée massive de gens formés en mathématiques et en physique chez les fabricants de produits financiers, les JP Morgan, Goldman Sachs, Morgan Stanley, ainsi que dans les fonds de couverture, appelés hedge funds, a mené à des innovations financières d’un niveau inédit de complexité et d’abstraction ainsi qu’à des modèles d’évaluation des risques se voulant à la hauteur de ces nouveaux produits financiers.
Cela impressionne et intimide quiconque ne détient pas un doctorat dans le domaine, ce qui est le lot de la plupart des membres de conseil d’administration, des gestionnaires de fonds et même du personnel des agences de notation de crédit, lesquelles doivent pourtant apprécier les risques de ces produits ésotériques et leur donner une note de crédit.
Les modèles d’évaluation des risques, aussi précis puissent-ils paraître, dépendent en fait d’hypothèses fragiles et de données historiques qui ne sont pas garantes de l’avenir.
Ces modèles cherchent à estimer la probabilité que certains événements, certains niveaux de perte, se produisent. Cette probabilité dépend au premier chef de la volatilité observée historiquement dans les marchés, le risque historique probable de perte de capital pour chaque gros marchand,actif dans un marché spécifique.
Aujourd’hui, les entreprises sont soumises à trois marchés: le marché financier, le marché des biens et services, le marché du talent. Ils imposent leurs règles et leurs impératifs à la gestion et la stratégie des entreprises.
La déréglementation de nombreuses industries, la privatisation des entreprises d’État et l’ouverture des marchés à la concurrence internationale ont bouleversé plusieurs secteurs économiques. Les délocalisations des opérations vers des pays à faibles salaires, les rationalisations d’effectifs, etc., sont rendues obligatoires pour la survie.
Les fonds institutionnels sont les actionnaires majoritaires des grandes entreprises et veulent être traités comme les propriétaires de l’entreprise.Ils exigent la maximisation de la valeur aux actionnaires.
Des fonds de spéculation ou fonds de couverture, les hedge funds, entourent les entreprises cotées en Bourse et les prennent d’assaut lorsque l’occasion de faire des profits rapides se présente. Souvent, les hedge funds font en sorte que l’entreprise visée soit mise à l’encan et vendues rapidement à l’acheteur qui offre de payer le meilleur prix comptant.
Une entreprise devenue esclave du marché financier ne peut s’accommoder des contraintes de l’ancien contrat social et économique avec son personnel, comportant sécurité d’emploi et promotion exclusive à l’interne.
Tous les cadres et les dirigeants d’entreprises ont compris que leur sécurité d’emploi passait dorénavant par leur valeur sur le marché du talent. Cela a mené directement à l’émergence des vedettes et des étoiles comme dans le sport professionnel. Toutefois, ces vedettes étaient surtout remarquables par leur habilité à créer de la valeur uniquement pour les actionnaires.
Les désastres financiers à répétition, la cupidité rampante, la gestion à courte vue des entreprises prennent racines dans le modèle d’entreprise associé depuis les trente dernières années au capitalisme anglo-saxon.
Les sociétés, asservies aux marchés financiers et faisant face à une concurrence féroce pour leurs biens et services, sont prêtes à recourir à tous les moyens stratégiques, tactiques ou financiers afin d’atteindre les rendements attendus par leurs actionnaires. Elles sous-traitent et délocalisent leurs opérations, réorganisent leurs processus d’affaires. Elles étirent au maximum l’interprétation des règles comptables, adoptent tous les trucs financiers pour enjoliver leurs bilans et leurs résultats, rachètent leurs propres actions et augmentent leur ratio d’endettement. Elles procèdent à des acquisitions de concurrents ou fusionnent avec ceux-ci.
Elles concentrent leurs activités sur des secteurs moins soumis à la concurrence internationale. Elles font pression sur les gouvernements afin qu’ils assouplissent les exigences en matière de conditions de travail pour leurs employés.Elles luttent contre la syndicalisation.
Les employés, ceux qui produisent et vendent les biens et services de l’entreprise, deviennent de véritables tampons devant absorber tous les coûts et les incertitudes des mesures prises par une haute direction qui est bien payée pour être au service exclusif des actionnaires. Un sentiment d’injustice et d’iniquité s’installe au sein de l’organisation.
Tout au long des trente dernières années, les marchés financiers ont pris un ascendant pernicieux sur le fonctionnement des sociétés par actions cotées en bourse. L’entreprise cotée en bourses, sans actionnaire de contrôle, est devenue un vassal des marchés financiers.
Dans l’univers économique contemporain, lorsque l’on fait le choix de privatiser une entreprise, un bien ou un service, ce ne sont pas les lois du marché de biens et services qui vont donner le ton à sa gestion mais la logique des marchés financiers qui imposera sa loi.
Les marchés financiers exercent des pressions de rendement à court terme sur les entreprises au même temps que celles-ci doivent lutter d’arrache-pied pour composer avec la dure concurrence pour leurs biens et services.
L’univers économique de notre époque est soumis à la logique des marchés financiers, sauf dans l’entreprise résolument privée,dans l’entreprise avec un actionnaire de contrôle, avec ou sans classe d’actions à vote multiple,dans les sociétés de personnes en nom collectif, dans les coopératives, dans les sociétés d’État.
La forme classique d’entreprises, cotées en bourse et sans actionnaire majoritaire, a mené le monde économique au seuil de la catastrophe, a détruit les fonds de retraite et les épargnes des citoyens de par le monde au rythme de milliers de milliards de dollars.
Pour sauver le système capitalisme depuis 2007, les gouvernements américains et européens ont dû investir dans des entreprises cotées en bourse,des centaines de milliards de dollars de fonds publics.
Le capitalisme financier, un capitalisme de casino, est devenu la norme dans les pays développés. Il est la propriété d’un grand nombre de fonds de placement aux objectifs de rendement à court terme, d’actionnaires éphémères et spéculatifs, gérés par des dirigeants mercenaires et mobiles, bien payés pour servir exclusivement ces nouveaux actionnaires. Ce modèle est à la source des fiascos financiers que nous avons connus au cours des dernières années.
Source: Yvan Allaire et Mihaela Firsirotu, tiré du livre « Black Markets… and Business Blues », FI Press, juin 2009
